USDT (TETHER): СКРЫТЫЕ РИСКИ
Самый используемый стейблкоин в мире, который стабилен ровно до момента, когда все одновременно захотят выйти.
Tether - это слон в комнате криптовалютного рынка. Капитализация больше $100 млрд, через него проходит больше объёма, чем через все остальные стейблкоины вместе взятые, и при этом никто до конца не уверен, что стоит за каждым USDT.
Резервы: вопрос на сто миллиардов
Tether утверждает, что каждый USDT обеспечен реальными активами. Отчёты аттестации (не аудит) показывают US Treasuries, коммерческие бумаги, денежные эквиваленты. Звучит солидно. Но полноценного аудита от Big 4 так и не было.
Контраргумент: Tether пережил несколько депегов, банковских кризисов, FTX-коллапс - и каждый раз выстоял. Более $20 млрд было погашено за один квартал во время паники 2022-го. Но «работало раньше» - это не гарантия.
Системный риск: too big to fail?
USDT настолько глубоко вплетён в инфраструктуру крипторынка, что его коллапс был бы Lehman Brothers для крипты. Большая часть торговых пар на CEX номинирована в USDT. DeFi-протоколы используют его как основной стейблкоин.
Регуляторные риски
MiCA в Европе уже создала проблемы - некоторые биржи начали делистить USDT в ЕС. Tether зарегистрирован на Виргинских Островах, CEO живёт в Сальвадоре, CTO - бывший пластический хирург (это не шутка). Для регуляторов это красные флаги размером с Красную площадь.
Альтернативы
USDC (Circle) - регулируемый, прозрачный, но потерял долю после SVB-депега. DAI - децентрализованный, но сложный. Для риск-менеджера вывод: диверсификация стейблкоинов - базовая гигиена.