GMX: ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЕ ПЕРПЕТУАЛЫ
GLP, GM-пулы, и доходность, которую оплачивают трейдеры своими ликвидациями.
GMX - один из первых DeFi-протоколов, который реально заработал. Не через инфляционные токен-эмиссии, а через настоящую revenue от торговых комиссий. Казино, в котором ты можешь быть домом. Звучит отлично, пока не присмотришься к рискам.
Модель ликвидности: GLP и GM
Поставщик ликвидности де-факто становится контрагентом для всех трейдеров. Если трейдеры теряют - LP зарабатывают. И наоборот. V2 (GM pools) изолировала пулы по парам, что снизило системный риск, но увеличило фрагментацию ликвидности.
Оракульный риск
GMX использует Chainlink. Задержка в обновлении цены создаёт возможность для MEV и front-running. Был случай (сентябрь 2022, AVAX) когда трейдер манипулировал ценой на низколиквидных CEX, чтобы повлиять на оракульную цену. Убыток $565K для GLP holders.
Конкурентное давление
Hyperliquid, dYdX v4, Vertex - конкурентов стало сильно больше. GMX был первым, но первенство в крипте мало что гарантирует. Объёмы уже перетекают.
Риски для LP
Поставщик ликвидности в GMX - это quasi-маркет-мейкер с направленным exposure. Это не депозит в банке, это сложная финансовая позиция. Три слоя рисков, каждый из которых может обнулить вашу «пассивную» доходность.